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经济放缓 近期商品和涉棉市场价格均下行
       2018年,中国经济在外部环境渐趋复杂的形势下出现一定减速。环顾全球,在美国不断发起贸易保护主义,多边贸易体系面临挑战的当下,全球经济也面临着减速风险。IMF10月报告将2018和2019年全球经济增长预期从4月的3.9%下调到3.7%,与2017年持平,撰稿人指出,全球仍处于一个高水平的增长阶段,但增速“正在触顶”,而且一系列主要经济体的增长前景都在放缓,金融状况收紧或令风险偏好突然逆转。甚至包括美国国内经济也不能幸免,本月20日美国三大股指全线大跌,回吐年内涨幅。9月底以来美股波动性加大,主要源于市场对美联储加息、贸易摩擦和全球经济放缓的担忧,有分析认为“滚动熊市”还来自其国内利率走高与不再协同的全球经济扩张。

      近期一系列经济数据均显示全球需求处于萎缩状态,棉花作为大宗农产品和纺织原料,受到了全球需求低迷和大宗商品下滑的共同影响,我们通过数据来了解一下。


一、大宗商品价格下跌


      本月13日,纽约轻质原油期货WTI主力合约创出近一年来的新低55.10美元/桶,20日这一低点再次被刷新到52.77美元。原油作为全球最重要的能源和原材料,堪称大宗商品的“龙头”,其价格运行直接反映全球需求和经济运行趋势。此次从10月初的高位大幅回落,直接原因是供应过剩而需求减弱,与美联储加息缩表,资金离场也有关系,反映的则是全球经济增长见顶的预期。

      9月底以来,综合反映大宗商品期货价格的CRB指数持续下滑,11月20日也达到了一年多来的低点。CRB指数追踪19种主要商品期货价格走势,是一种较好反映通货膨胀的指标,在一定程度上反映了经济发展的趋势。


二、纺织下游消费信号

      国内外棉纱价格是最直接反映棉花下游市场需求情况的信号,2018年以来内外棉纱价格经历了触顶回落的过程,其中外纱价格7月初达到高点并开始回落,国内则从8月底触顶回落,目前外纱价格已低于国内。从数据直观来看,外纱的起伏十分明显,波动幅度大大超过国内,但同期外棉的价格并未出现如此剧烈的波动,对市场需求的高敏感度或是主要原因。

      中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)中的新订单指数反映棉纺企业新接订单情况。正常情况下该指数在纺织淡季呈较明显下滑,旺季则明显上升,去年整体情况正是如此。但今年情况略有不同,主要表现在9、10月份的旺季明显不旺,只有8月表现尚好,有订单前移的原因,正常旺季则表现十分逊色,与中美贸易摩擦有直接关系。


三、棉花价格运行情况


      2018年以来国内外棉花价格经历了先涨后落的过程,期货的波动幅度明显超过了现货,涨落趋势更为明显,10月以来国内市场持续下滑势头,其中郑棉连续探低,20日下挫至2016年9月以来的低点14335元/吨,国际则基本平稳。